盡管市場有所企穩(wěn)，大宗商品“金九”成色仍不足。9月份，國內(nèi)市場跟蹤一攬子大宗商品價(jià)格表現(xiàn)的商品綜合指數(shù)微跌0.1%，主要大宗商品表現(xiàn)分化，但整體好于國際市場上一攬子商品綜合價(jià)格指數(shù)CRB同期下跌逾6%的表現(xiàn)。業(yè)界分析認(rèn)為，由于海外市場仍存一定不確定性，四季度商品市場或會(huì)延續(xù)分化態(tài)勢。

        “黑色系”及化工品領(lǐng)漲工業(yè)品市場

        9月份是不少工業(yè)原材料的消費(fèi)旺季，但今年市場表現(xiàn)差異較大。以煤炭、鋼鐵為代表的“黑色系”商品成為市場上漲的主力，帶動(dòng)跟蹤一攬子大宗商品價(jià)格表現(xiàn)的工業(yè)品價(jià)格上漲0.8%，結(jié)束連續(xù)5個(gè)月跌勢翻紅。

        主要大宗商品中，“雙焦”焦煤焦炭低位反彈，焦炭期貨主力合約漲幅甚至超過13%，推動(dòng)煤炭類商品平均上漲了12.4%，結(jié)束此前連續(xù)5個(gè)月來的下跌，也創(chuàng)下了半年來的單月最大漲幅，與此同時(shí)，聚丙烯、乙烯等化工原材料也從前期的低位反彈，尤其是尿素、甲醇等煤化工類產(chǎn)品漲勢強(qiáng)勁。

        中原期貨的分析認(rèn)為，9月份以來，化工煤價(jià)格經(jīng)過短暫回落之后開啟一路上漲，對尿素、甲醇等煤化工品種帶來較強(qiáng)成本支撐，疊加尿素需求季節(jié)性增長，帶動(dòng)企業(yè)庫存下降，但隨著秋季備肥進(jìn)入尾聲，下游采購或以剛需及淡儲(chǔ)為主，后期需求對價(jià)格影響或趨弱。

        而受國際市場影響，原油等能源類商品明顯回調(diào)，上海國際能源交易中心原油期貨9月份下跌了11.6%，目前價(jià)位已逼近今年3月份的水平，價(jià)格下跌帶動(dòng)年內(nèi)市場漲幅大幅收窄。此外，銅、鋁等金屬類品種也有所回調(diào)，其中銅期貨價(jià)格下跌了1%。“工業(yè)原材料的金融屬性更強(qiáng)，除了受自身供需基本面的影響，宏觀形勢是重要驅(qū)動(dòng)因素?！秉S金市場分析師程偉表示，9月份來海外市場衰退預(yù)期持續(xù)升溫，無疑成為工業(yè)原材料的最大利空因素。

        油脂拖累大宗農(nóng)產(chǎn)品

        農(nóng)產(chǎn)品市場同樣分化嚴(yán)重，谷物、飼料類商品延續(xù)反彈，但油脂、軟商品等類商品繼續(xù)回調(diào)，再創(chuàng)新低，帶動(dòng)跟蹤一攬子農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格表現(xiàn)的農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)較前一月下跌了1.8%，顯示出在8月份市場跌勢暫緩后，農(nóng)產(chǎn)品市場繼續(xù)下挫的態(tài)勢。

        主要農(nóng)產(chǎn)品中，飼料類商品漲幅居前，尤其是豆粕、菜籽粕漲勢強(qiáng)勁，其中菜籽粕主力合約上漲了13.4%，創(chuàng)下半年來的單月最大漲幅。恒泰期貨分析認(rèn)為，菜籽粕價(jià)格常常追隨豆粕市場的走勢，當(dāng)前豆粕和菜籽粕的價(jià)差處于歷史高位，同作為飼料類商品，替代效應(yīng)等因素使得菜籽粕具有較大的補(bǔ)漲預(yù)期。

        在油粕市場繼續(xù)呈現(xiàn)粕強(qiáng)油弱的格局，菜籽油、豆油均表現(xiàn)弱勢，帶動(dòng)一攬子油脂類商品平均下跌近10%，再創(chuàng)6月份下跌來的新低。寶城期貨分析，不同于其他農(nóng)產(chǎn)品，油脂類商品同時(shí)受宏觀壓力和基本面影響，宏觀層面上，在海外衰退預(yù)期的帶動(dòng)下，大宗商品市場整體弱勢，而原油價(jià)格大幅回調(diào)，油脂類商品的生物柴油屬性也會(huì)受波及，加上烏克蘭農(nóng)產(chǎn)品出口節(jié)奏加快，印尼和馬來西亞棕櫚油的出口競爭增強(qiáng)，都成為拖累油脂市場的重要因素。

        此外，軟商品棉花、白糖也表現(xiàn)弱勢，其中白糖期貨已連續(xù)4個(gè)月下挫，棉花期貨主力合約9月份來累積跌幅則超10%，市場報(bào)價(jià)回到兩年前的水平。“棉花市場的跌勢更多是受基本面影響。”對此，中信期貨的分析認(rèn)為，此前權(quán)威機(jī)構(gòu)公布的數(shù)據(jù)顯示，22/23年度全球棉花產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比將增加60萬噸，而消費(fèi)則同比下滑18萬噸。

        市場分化態(tài)勢或持續(xù)

        今年來大宗商品市場劇烈波動(dòng)。主要大宗商品盡管總體沖高回落，但供應(yīng)鏈中斷擔(dān)憂帶來的供應(yīng)端不確定性以及經(jīng)濟(jì)下滑等因素持續(xù)擾動(dòng)市場，業(yè)界分析，四季度主要大宗商品的分化態(tài)勢或會(huì)持續(xù)。

        “原油市場運(yùn)行的邏輯并未變化，依然是宏觀經(jīng)濟(jì)下行與地緣政治緊張之間的博弈?！睂Υ耍秸衅谄谪浄治稣J(rèn)為，歐美激進(jìn)加息的預(yù)期仍存，帶動(dòng)的經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期或?qū)κ拖M(fèi)形成持續(xù)沖擊，但地緣政治及原油供應(yīng)端的波動(dòng)也會(huì)帶動(dòng)油價(jià)出現(xiàn)階段性反彈。

        在農(nóng)產(chǎn)品市場，一些機(jī)構(gòu)分析則認(rèn)為，隨著美國大豆進(jìn)入收割期，全球大豆定價(jià)的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向南美市場，而目前全球大豆供應(yīng)改善預(yù)期強(qiáng)烈，后期大豆上漲空間或有限，但國內(nèi)飼料需求或會(huì)繼續(xù)支撐豆粕等類大宗農(nóng)產(chǎn)品。

        “流動(dòng)性緊縮、需求端衰退及供應(yīng)端沖擊三方面因素成為大宗商品走勢的決定性因素。”粵開證券的分析則認(rèn)為，隨著海外央行不斷加息，后期大宗商品價(jià)格中樞將震蕩下移，但供需間的市場預(yù)期差會(huì)使各品種分化，預(yù)計(jì)國際油價(jià)、國內(nèi)煤價(jià)受供給約束影響相對表現(xiàn)偏強(qiáng)，而工業(yè)金屬價(jià)格受需求下行主導(dǎo)相對偏弱，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格受俄烏糧食貿(mào)易恢復(fù)的影響逐漸回落。