近期焦煤和焦炭期貨價(jià)格持續(xù)低位震蕩，2月底焦煤期貨價(jià)格跌至近5年來(lái)新低。

        “焦煤期價(jià)連續(xù)下跌主要是由供應(yīng)持續(xù)增量，同時(shí)需求弱勢(shì)，整體基本面偏寬松引發(fā)的，而焦炭期價(jià)下跌主要是由焦煤成本下移帶來(lái)的。”東證期貨黑色研究員王心彤說(shuō)。

海通期貨煤焦研究員魏亞如告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，近期雙焦基本面仍然維持寬松，春節(jié)假期后焦煤供應(yīng)持續(xù)回升，前期因有政策預(yù)期，盤(pán)面尚有支撐，但近幾日市場(chǎng)并未傳出更多利多消息，下游需求恢復(fù)不及預(yù)期，鐵水產(chǎn)量回升緩慢，雙焦盤(pán)面價(jià)格進(jìn)一步下跌。焦煤期貨2505合約在2月中旬到達(dá)1068元/噸的近5年低點(diǎn)后維持盤(pán)整震蕩，而焦炭期貨2505合約走勢(shì)相對(duì)更弱，價(jià)格繼續(xù)下移，2月末達(dá)到1655元/噸的低點(diǎn)后維持整理，這也是焦炭期貨價(jià)格2020年5月份以來(lái)的最低點(diǎn)。

        “當(dāng)前煤礦多維持正常生產(chǎn)，雖然目前焦煤供應(yīng)略高于去年同期水平，但與去年下半年相比仍有一定差距，焦煤整體供應(yīng)仍有回升空間，但由于目前處于全國(guó)兩會(huì)召開(kāi)期間，按照安全生產(chǎn)的原則，產(chǎn)量提升整體偏慢，預(yù)計(jì)本周產(chǎn)量恢復(fù)至988萬(wàn)噸?！蔽簛喨绫硎?，進(jìn)口煤方面，由于港口庫(kù)存較高，疊加3月初恰逢蒙古白月節(jié)，近兩日蒙煤通關(guān)回落至節(jié)后新低，隨著庫(kù)存累積放緩，進(jìn)口蒙煤有繼續(xù)增加的預(yù)期。

        從焦煤的庫(kù)存來(lái)看，供需仍然延續(xù)寬松格局。春節(jié)后下游陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但整體需求不及預(yù)期，焦煤庫(kù)存主要堆積在上游。數(shù)據(jù)顯示，截至2月28日，京唐港、日照港等五大主要港口煉焦煤總庫(kù)存為416.1萬(wàn)噸，較去年同期大幅增加206萬(wàn)噸左右，達(dá)到近6年同期次高；煤礦端原煤庫(kù)存達(dá)到461.74萬(wàn)噸，較去年同期增加137.88萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于往年同期，處于歷年同期最高位。

        王心彤告訴記者，由于春節(jié)后下游整體補(bǔ)庫(kù)情緒較弱，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，但本周前期下跌幅度較大的煤種價(jià)格開(kāi)始趨穩(wěn)，并且下游有補(bǔ)庫(kù)情況。競(jìng)拍方面，前期流拍率較高，本周整體流拍率有所減少，但現(xiàn)貨采購(gòu)一般。供應(yīng)方面，目前焦煤供應(yīng)恢復(fù)較快，但需求暫未啟動(dòng)，因此供應(yīng)增速快于需求。春節(jié)后煤礦持續(xù)復(fù)產(chǎn)，煤礦開(kāi)工率不斷提升。截至目前，煤礦生產(chǎn)基本恢復(fù)。需求方面，鐵水產(chǎn)量小幅增加，高爐開(kāi)工仍在恢復(fù)初期，但下游需求一般，未明顯恢復(fù)。進(jìn)入3月，隨著下游需求恢復(fù)，焦煤或仍有支撐。

        據(jù)悉，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格經(jīng)過(guò)10輪提降后以震蕩為主。目前部分焦化廠虧損，但整體基本在盈虧平衡線(xiàn)附近，雖然焦炭?jī)r(jià)格持續(xù)下跌，但原料焦煤端價(jià)格下跌幅度更大。供應(yīng)方面，隨著焦化利潤(rùn)的收縮，焦炭供應(yīng)小幅下降。

        春節(jié)假期后，下游焦化廠和鋼廠基本以消耗庫(kù)存為主，鋼廠和焦化廠煉焦煤總庫(kù)存量為1439.35萬(wàn)噸，較2024年同期下降145.41萬(wàn)噸，處于近年來(lái)低位水平。其中，樣本鋼廠及獨(dú)立焦化廠煉焦煤庫(kù)存分別為768.78萬(wàn)噸、799.08萬(wàn)噸，均處于歷史同期最低位?！敖谠谔鞖廪D(zhuǎn)暖、高爐復(fù)產(chǎn)的預(yù)期下，下游焦化廠和鋼廠對(duì)焦煤、焦炭有補(bǔ)庫(kù)行為，上游累庫(kù)速度有所減緩，這也是供需邊際好轉(zhuǎn)的跡象?！蔽簛喨缯f(shuō)。

        對(duì)于煤焦的后市，王心彤認(rèn)為，在焦炭供應(yīng)持續(xù)過(guò)剩的狀況下，焦炭很難走出獨(dú)立行情，基本圍繞焦煤價(jià)格波動(dòng)。煤焦現(xiàn)貨基本面偏弱，下游補(bǔ)庫(kù)情緒一般，基本以按需采購(gòu)為主。進(jìn)入3月，隨著下游需求恢復(fù)，焦煤價(jià)格或仍有支撐。從中長(zhǎng)期來(lái)看，焦煤供應(yīng)端的矛盾并未解決，因此基本面仍然偏弱。

        “中長(zhǎng)期看，雙焦價(jià)格向下的趨勢(shì)沒(méi)有改變，但在需求積極性好轉(zhuǎn)，以及宏觀利好政策加持的預(yù)期下，焦煤、焦炭期價(jià)可能階段性筑底，后期建議關(guān)注宏觀政策的發(fā)布，以及焦鋼企業(yè)的利潤(rùn)情況?！蔽簛喨缯f(shuō)。