外礦發(fā)運到貨減量

短期來看，目前關(guān)稅政策沒有正式實施，還未影響到鋼企生產(chǎn)。在高利潤支持下，1月至今高爐鐵水產(chǎn)量穩(wěn)步攀升，疊加近期澳大利亞和巴西異常天氣導(dǎo)致外礦發(fā)運到貨明顯減量，鐵礦石自身基本面仍然偏強。

近日，美國總統(tǒng)特朗普簽署行政命令，宣布對所有進口至美國的鋼鐵和鋁征收25%的關(guān)稅，并取消對部分貿(mào)易伙伴的鋼、鋁免稅配額和豁免政策。據(jù)悉，針對鋼、鋁產(chǎn)品的最新關(guān)稅措施將于3月12日正式生效。美國政府此舉對中國鋼鐵行業(yè)乃至全球鐵礦石市場的影響可以從以下三個方面來分析。

對我國鋼材出口影響有限

事實上，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，美國鋼材進口主要來自加拿大、墨西哥、巴西以及韓國，中國對美國直接出口鋼鐵產(chǎn)品較少，僅占美國進口總量的約1%，美國加征關(guān)稅對中國鋼鐵直接出口影響有限。

中國鋼材的主要出口目的地集中在亞洲，尤其是東南亞國家。美國新關(guān)稅政策實施后，預(yù)計中國對美鋼鐵出口量可能進一步下降至20萬噸/年以下（占中國總出口量不足0.5%）。

或間接影響轉(zhuǎn)口貿(mào)易

由于中國鋼鐵擁有低價優(yōu)勢，中國部分鋼鐵產(chǎn)品會出口至關(guān)稅較低或無關(guān)稅協(xié)議的國家，然后再從第三國出口至美國。近年來，中國部分鋼材產(chǎn)品經(jīng)越南、墨西哥加工后進入美國。

此次美國對各國鋼、鋁產(chǎn)品進口統(tǒng)一加征25%的關(guān)稅，而我國與其他國家貿(mào)易成本不變，各國對美國鋼、鋁出口成本同步提升，實際貿(mào)易成本提升或?qū)е落摬霓D(zhuǎn)口貿(mào)易量下降。

需要注意的是，中國在全球鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)主導(dǎo)地位，美國的新關(guān)稅政策可能引發(fā)其他國家跟進實施反制措施，間接影響中國對其他市場的出口量。比如，歐盟、東盟等地區(qū)的反傾銷調(diào)查或更加嚴(yán)苛，將對未來鋼材的直接出口量和部分間接出口量造成影響。

中長期或壓制礦價

中國鋼材直接出口受美國加征關(guān)稅的影響相對有限。但此前美國對所有源自中國的商品加征10%的關(guān)稅，終端制造業(yè)如機械、家用電器及汽車等出口都會受到影響，這些行業(yè)鋼材需求會下降。如果終端制造業(yè)出口受到影響，將間接對鋼材出口產(chǎn)生不利影響，而中國鋼材出口至加拿大、巴西、韓國及墨西哥的比例高達48%。因此美國對鋼材加征關(guān)稅，會對中國的鋼材轉(zhuǎn)口貿(mào)易造成影響，從而影響中國鋼材的間接出口。后期投資者需要關(guān)注美國政府是否會再次為部分國家鋼材進口提供免稅配額。

再看向鐵礦石市場，美國對鋼鐵征收關(guān)稅先影響我國鋼材出口量，然后間接對鐵礦石需求產(chǎn)生影響。短期來看，國內(nèi)鋼材出口雖會受到一定影響，但目前關(guān)稅政策沒有正式實施，還未影響到鋼企生產(chǎn)。在高利潤支持下，1月至今高爐鐵水產(chǎn)量穩(wěn)步攀升，疊加近期澳大利亞和巴西異常天氣導(dǎo)致外礦發(fā)運到貨明顯減量，鐵礦石自身基本面仍然偏強。中長期來看，若美國關(guān)稅政策順利落地或繼續(xù)加碼，鋼材出口量會下降，疊加內(nèi)需不足、鋼企減產(chǎn)，則將影響鐵礦石需求進而對價格形成打壓。需要注意的是，美國工業(yè)化程度高，廢鋼積蓄量高，是廢鋼凈出口國。未來，美國鋼鐵價格上漲將帶動鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能擴張，而廢鋼消耗量增加，將導(dǎo)致美國廢鋼出口量下降，或推動未來全球廢鋼價格上漲。

看向國內(nèi)，受鋼鐵報廢周期滯后影響，當(dāng)前我國廢鋼資源還需依賴進口，廢鋼價格上漲將抬高電爐成本，進而凸顯鐵礦石的性價比。因此，美國加征關(guān)稅對鐵礦石市場整體影響較為有限，中長期還需根據(jù)鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)情況及電爐成本變化跟蹤評估。