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  • 黑色系板塊市場情況有變?
    2024-12-09393

        近期,鋼材商品連續(xù)三個交易日大幅下挫,之前表現(xiàn)堅(jiān)挺的鐵礦石期貨價格也見頂回落。

            “從近三年的走勢看,盡管12月為傳統(tǒng)的鋼材需求淡季,但在本月的重要會議之前,盤面價格總體表現(xiàn)偏強(qiáng),主要因?yàn)橛姓哳A(yù)期的支撐。今年鋼材商品價格下跌主要是因?yàn)橐苽}換月加快了市場資金流轉(zhuǎn)。目前螺紋、熱卷主力合約均已經(jīng)切換至遠(yuǎn)月合約,市場對明年一季度的需求持觀望態(tài)度,美國新總統(tǒng)就職之后的關(guān)稅政策也是不確定因素。”東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰說。

            記者注意到,9月份以來,政策面的變化對包括黑色系在內(nèi)的大宗商品產(chǎn)生了比較大的影響,但隨著政策細(xì)節(jié)逐步清晰,市場逐漸認(rèn)識到政策對黑色系需求的提振比較有限。目前黑色商品中宏觀情緒帶來的利好已基本被市場計(jì)價,雖然政策仍帶來一定底部支撐,但明年需求情況仍將成為影響市場走勢的關(guān)鍵因素。

            中輝期貨黑色商品負(fù)責(zé)人陳為昌介紹,去年10月下旬的政策利好為黑色商品帶來一波上漲行情,今年雖然也有政策支撐,但產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀與去年存在較大差異,主要是原料價格差異較為明顯。去年四季度鐵礦石港口庫存僅1億噸出頭,處于非常緊張的狀態(tài),現(xiàn)貨基差高位運(yùn)行,黑色商品出現(xiàn)連續(xù)上漲行情。但目前鐵礦石庫存在1.5億噸以上的歷史高位,焦煤供應(yīng)端庫存高企、進(jìn)口量持續(xù)攀升,明顯限制了黑色商品的上行空間。

            庫存方面,截至12月6日當(dāng)周,五大材庫存為1160.1萬噸,同比下降137.75萬噸;分品種看,螺紋鋼庫存處于近5年低位,熱卷庫存也在持續(xù)下降的過程中。按照目前的生產(chǎn)節(jié)奏,12月鋼材庫存可能也不多。另外,鋼材冬儲尚未展開,螺紋鋼3100~3200元/噸、熱卷3300~3400元/噸左右時,貿(mào)易商的冬儲意愿相對較高,一旦下跌至合理價格,春節(jié)之前市場還會有一定的冬儲需求。

            據(jù)悉,鐵礦石基本面目前強(qiáng)于鋼材。鐵水產(chǎn)量近期雖連續(xù)三周下降,但累計(jì)降幅僅為3.33萬噸,且全國247家鋼廠中盈利鋼廠占比仍在50%左右,后期鐵水產(chǎn)量的下降過程可能會比較曲折。另外,鋼廠冬儲仍在繼續(xù),全國247家鋼廠鐵礦石庫存連續(xù)三周回升,累計(jì)回升318萬噸。在鐵水產(chǎn)量下降過程中,港口的日均疏港量始終在320萬噸上方。供應(yīng)端,雖然四季度為傳統(tǒng)的外礦石發(fā)貨旺季,但11—12月發(fā)運(yùn)回升增量并不明顯,上周全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比回落14萬噸,到港量也下降了7萬噸。兩因素共同疊加使得近期港口鐵礦石呈現(xiàn)小幅去庫走勢。

            劉慧峰認(rèn)為,11—12月,鋼材市場依然是強(qiáng)預(yù)期和弱現(xiàn)實(shí)的博弈,本周兩場重要會議將陸續(xù)召開,屆時需關(guān)注會議內(nèi)容是否有超預(yù)期因素出現(xiàn)。若無超預(yù)期因素,弱需求以及冬儲博弈可能會最終主導(dǎo)黑色商品價格。不過,從以往歷史經(jīng)驗(yàn)看,最終的冬儲價格一般不會降至市場預(yù)期的最低心理價位,鋼材價格下方有一定支撐。

            “中期來看,市場對整體需求仍然不樂觀,在宏觀情緒提供底部支撐的情況下,黑色商品或呈區(qū)間震蕩運(yùn)行。長期來看,黑色產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)面臨比較明顯的供應(yīng)過剩問題,只有將部分產(chǎn)能出清,市場才能實(shí)現(xiàn)供需平衡。如果通過市場的力量實(shí)現(xiàn)供需平衡,那么鋼材和原料需要降至更低的價格才能淘汰相對落后的產(chǎn)能。而如果通過政策力量進(jìn)行去產(chǎn)能,市場價格或可提前見底。黑色商品未來去產(chǎn)能的方式值得投資者持續(xù)關(guān)注?!标悶椴f。

            對于鐵礦石的后市,劉慧峰認(rèn)為,鐵礦石未來一段時間會跟隨鋼材價格波動,但其走勢可能會強(qiáng)于鋼材。除了前面說到的因素之外,每年一季度為發(fā)貨淡季,發(fā)貨量相比前一年四季度明顯回落,雖然2025年是鐵礦石的擴(kuò)產(chǎn)周期,但考慮擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)程,12月到明年一季度鐵礦石價格也不具備大幅下跌的條件。