7月份以來(lái)鐵合金期貨價(jià)格企穩(wěn)，但兩者走勢(shì)略有不同，錳硅期貨價(jià)格上行明顯，而硅鐵期貨價(jià)格低位振蕩。鐵合金期貨價(jià)格企穩(wěn)一是由于成本端的抬升，二是受能耗雙控方面消息的影響。自7月份開(kāi)始煤炭?jī)r(jià)格上漲，錳硅原料化工焦累漲280元/噸，錳礦價(jià)格維穩(wěn)，錳硅成本支撐增強(qiáng)，同時(shí)錳硅個(gè)別廠家檢修，產(chǎn)量小幅下降，下游需求小幅回升，錳硅廠家?guī)齑骈_(kāi)始去化，供需邊際好轉(zhuǎn)疊加成本抬升導(dǎo)致錳硅期貨價(jià)格企穩(wěn)走強(qiáng)。而硅鐵原料蘭炭小料價(jià)格累漲120元/噸左右，同時(shí)個(gè)別地區(qū)電費(fèi)下調(diào)，用電成本下移，硅鐵廠家復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量明顯增加，需求變動(dòng)不大，倉(cāng)單庫(kù)存激增，硅鐵整體供需弱于錳硅，導(dǎo)致期貨價(jià)格走勢(shì)仍在低位振蕩。

        寧夏和內(nèi)蒙古地區(qū)鐵合金生產(chǎn)廠家較多，產(chǎn)能占比較大，目前兩個(gè)產(chǎn)區(qū)的生產(chǎn)尚未受到能耗雙控政策影響。我們看到上半年內(nèi)蒙古和寧夏產(chǎn)區(qū)硅鐵產(chǎn)量同比是下降的，后期若有能耗雙控具體措施執(zhí)行，整體對(duì)硅鐵影響不大。上半年寧夏產(chǎn)區(qū)錳硅產(chǎn)量同比也未增加，但內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)錳硅產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)，后期若實(shí)行能耗雙控，對(duì)錳硅生產(chǎn)或有一定影響。

        鐵合金原料價(jià)格有升有降，主要是煤炭?jī)r(jià)格漲幅較大。7月份恰逢煤礦安全檢查，煤炭供應(yīng)受限同時(shí)夏季煤電消耗處于高位，導(dǎo)致焦煤、焦炭?jī)r(jià)格連續(xù)提漲，焦炭?jī)r(jià)格經(jīng)歷4輪提漲，漲幅300元/噸左右，化工焦價(jià)格也經(jīng)歷了四輪提漲，各地漲幅在200—300元/噸，硅鐵原料蘭炭?jī)r(jià)格上漲120至970元/噸。

        近一個(gè)月各主產(chǎn)區(qū)電費(fèi)有所下調(diào)，云南產(chǎn)區(qū)電費(fèi)下調(diào)幅度較大，由0.45元/度下調(diào)至0.35元/度。內(nèi)蒙古主產(chǎn)區(qū)目前用電成本在0.41元/度，在北方產(chǎn)區(qū)仍有優(yōu)勢(shì)，寧夏產(chǎn)區(qū)電費(fèi)在0.45元/度，陜西、甘肅產(chǎn)區(qū)電費(fèi)維穩(wěn)，近期內(nèi)蒙古、寧夏產(chǎn)區(qū)電費(fèi)存在繼續(xù)下調(diào)預(yù)期，北方地區(qū)電價(jià)仍有優(yōu)勢(shì)。

        短期來(lái)看，焦炭開(kāi)啟第五輪提漲，但尚未全面落地，短期預(yù)計(jì)煤炭?jī)r(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)，隨著煤炭供應(yīng)回升，焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)上行空間有限，而蘭炭廠家開(kāi)工存在增加預(yù)期，預(yù)計(jì)蘭炭?jī)r(jià)格繼續(xù)上漲的可能性不大。

        由于硅鐵行業(yè)虧損嚴(yán)重，整體上半年硅鐵產(chǎn)量下降較為明顯。自7月份開(kāi)始，隨著各地電費(fèi)下調(diào)，行業(yè)利潤(rùn)邊際好轉(zhuǎn)，各產(chǎn)區(qū)硅鐵廠家復(fù)產(chǎn)較多，7月份硅鐵廠家開(kāi)工率環(huán)比增加2.7個(gè)百分點(diǎn)，7月份硅鐵總產(chǎn)量43萬(wàn)噸左右，環(huán)比增加5%，日均產(chǎn)量增加至1.4萬(wàn)噸。各主產(chǎn)區(qū)硅鐵產(chǎn)量環(huán)比均有所增長(zhǎng)，其中甘肅、陜西和青海產(chǎn)區(qū)廠家復(fù)產(chǎn)較多，產(chǎn)量增加最為明顯。錳硅產(chǎn)量始終處于高位，7月份錳硅產(chǎn)量99.44萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.16%，同比增長(zhǎng)54.2%，日均產(chǎn)量3.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加254.2噸，7月份除內(nèi)蒙古、廣西地區(qū)外，其他主產(chǎn)區(qū)錳硅產(chǎn)量均環(huán)比增加。目前來(lái)看，內(nèi)蒙古、寧夏地區(qū)錳硅即期生產(chǎn)利潤(rùn)在100—350元/噸，內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能占比較大，高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下若無(wú)政策影響，上述產(chǎn)區(qū)開(kāi)工率維持高位，預(yù)計(jì)錳硅供應(yīng)相對(duì)寬松。內(nèi)蒙古、寧夏和青海產(chǎn)區(qū)硅鐵即期生產(chǎn)利潤(rùn)在100—260元/噸，寧夏產(chǎn)區(qū)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)硅鐵產(chǎn)量將繼續(xù)增加。

        總體來(lái)看，鐵合金成本難以持續(xù)走強(qiáng)，主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)利潤(rùn)回升，在沒(méi)有政策干預(yù)下錳硅供應(yīng)維持高位，硅鐵產(chǎn)量預(yù)計(jì)將繼續(xù)增加。受粗鋼平控政策影響，下游鋼廠需求下降，中期來(lái)看，鐵合金供需或?qū)⑦M(jìn)一步寬松，在此影響下預(yù)計(jì)價(jià)格上升空間有限。