隨著螺紋鋼2305合約逐步走向交割期，部分持倉(cāng)者開(kāi)始移倉(cāng)換月，螺紋鋼期價(jià)波動(dòng)加大。近期歐美銀行風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，且螺紋鋼表觀消費(fèi)回升速度放緩，期價(jià)在觸碰4400元/噸以后開(kāi)始回落。

        2月以來(lái)，終端開(kāi)工節(jié)奏逐步恢復(fù)常態(tài)，螺紋鋼消費(fèi)開(kāi)始明顯復(fù)蘇。房地產(chǎn)成交數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境呈改善跡象，提振市場(chǎng)預(yù)期和交易心態(tài)。終端需求的回升和投機(jī)需求增加，帶動(dòng)螺紋鋼價(jià)格穩(wěn)步上行。不過(guò)，螺紋鋼價(jià)格漲至4400元/噸附近時(shí)市場(chǎng)分歧加大。期螺價(jià)格止?jié)q后偏弱運(yùn)行，建材成交縮量明顯，說(shuō)明下游實(shí)際需求尚未集中釋放。數(shù)據(jù)顯示，上周螺紋鋼表觀消費(fèi)出現(xiàn)回落，環(huán)比下降6.71萬(wàn)噸至350.13萬(wàn)噸，低于市場(chǎng)預(yù)期。全國(guó)建材表觀需求連續(xù)兩周下降，本周環(huán)比下降8.84萬(wàn)噸至521.21萬(wàn)噸。需求回升速度放緩，導(dǎo)致市場(chǎng)擔(dān)憂螺紋鋼消費(fèi)的強(qiáng)度和持續(xù)性難以為繼，短期螺紋鋼表觀消費(fèi)或許存在見(jiàn)頂可能。

        鋼材價(jià)格不再上漲后，原料成本難以向下傳導(dǎo)，市場(chǎng)開(kāi)始關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈成本和利潤(rùn)。

        今年鋼廠盈利水平不斷回升，目前高爐利潤(rùn)在100元/噸左右，開(kāi)工積極，日均鐵水產(chǎn)量237.58萬(wàn)噸，遠(yuǎn)超去年同期，鋼廠對(duì)原料的需求增加。去年鋼材市場(chǎng)行情不佳，鋼廠備貨意愿不足，維持原料低庫(kù)存策略，高爐復(fù)產(chǎn)過(guò)程中不得不被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)。目前正值鐵礦石發(fā)運(yùn)季節(jié)性淡季，港口庫(kù)存提前進(jìn)入去庫(kù)周期，使得鐵礦石成為黑色產(chǎn)業(yè)鏈中唯一一個(gè)價(jià)格超過(guò)去年同期的品種。

        目前鐵水產(chǎn)量處于高位，繼續(xù)向上空間不大，對(duì)原料需求的提升強(qiáng)度有限，鐵礦石日均疏港量也從321萬(wàn)噸回落至303萬(wàn)噸。今年廢鋼上下游資源流轉(zhuǎn)效率有所增強(qiáng)，整體到貨明顯好轉(zhuǎn)，廢鋼供應(yīng)短期增加的同時(shí)迅速供應(yīng)至終端。廢鋼供應(yīng)的加速釋放可能沖擊處于高位的鐵礦石價(jià)格，從而減弱螺紋鋼的成本支撐。

        焦炭?jī)r(jià)格提漲遲遲不能落地，自身也存在壓力。今年焦企主動(dòng)將產(chǎn)能利用率控制在72%左右的歷史低位，維持焦炭整體供需平衡，自身價(jià)格主要跟隨焦煤變動(dòng)。前期受事故影響，煤礦逐步復(fù)產(chǎn)，焦煤供應(yīng)存在增量。二季度澳洲煉焦煤進(jìn)口量有望逐步增加，焦煤后期或?qū)⒅鸩狡驅(qū)捤?，焦煤帶?dòng)焦炭整體處于易跌難漲的局面。

        所以，原料端轉(zhuǎn)弱也將削弱螺紋鋼的成本支撐。雖然近期螺紋鋼價(jià)格出現(xiàn)一些壓力，但整體基本面并未出現(xiàn)太大矛盾，而且商品房銷售出現(xiàn)明顯改善，將帶動(dòng)用鋼需求。

        綜上，受海外宏觀因素影響，國(guó)內(nèi)鋼材需求強(qiáng)度和持續(xù)性尚不明確，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱或打壓鋼廠利潤(rùn)，短期螺紋鋼價(jià)格仍有調(diào)整可能。不過(guò)目前產(chǎn)業(yè)庫(kù)存不多，基建增量和地產(chǎn)復(fù)蘇將為需求提供韌性，螺紋鋼價(jià)格深跌的概率不大。